Below are the 20 most recent journal entries recorded in Sergey Gribov's LiveJournal:

[ << Previous 20 ]

Wednesday, December 29th, 2010
1:41 am	Disclaimer: Кризис.... Коментарии и прочее... Мне последнее время многие знакомые задают вопросы по кризису, почему, что, как... Посему решил вот написать немного объяснений и коментариев на тему чтоб уж не повторятся по многу раз :) Сразу Disclaimer: Я не считаю себя специалистом по экономике и уж точно не считаю что то, что я могу сказать по теме это все верно. Многие из мыслей по теме конечно же не мои, а просто что-нибудь, что я прочитал и пытаюсь пересказать в доступной форме, да еще и по русски :) Чему-то меня в MIT научили, вроде достаточно чтобы понимать о чем речь, но уж точно я не претендую на истину в первой инстанции. Посему не надо все что я пишу принимать за единственно правильную версию и уж я точно не отвечаю ни за какие последстия чтения вами того что я написал :) Вообщем не судите строго и не говорите что не предупреждены. (9 Comments |Comment on this)
Friday, November 20th, 2009
7:54 pm	We love Russia... (3 Comments |Comment on this)
Wednesday, November 11th, 2009
3:19 pm	Вот что значит джентельмены... :) "Скрывающийся от полиции преступник попросил местную газету в графстве Уэльс опубликовать его "правильную" фотографию.": http://www.mignews.com/news/society/world/111109_155238_32325.html (Comment on this)
Friday, November 6th, 2009
5:58 pm	Israel: Startup Nation Интервью с автором книги "Startup Nation" о том почему Израиль так успешен в инновациях: http://www.cnbc.com/id/15840232?video=1311023934&play=1 (Comment on this)
Friday, October 16th, 2009
1:53 pm	Интересная история... евреи в Германии 1943 год. Я редко вставляю линки на что-то, но уж очень интересно, никогда не слышал про это... Интересная история про смешанные семьи в Германии, 1943г. http://nyat.livejournal.com/355166.html (2 Comments |Comment on this)
Thursday, August 13th, 2009
11:42 pm	Инвестиции или куда засунуть деньги (часть 2) Начало тут: http://gsv123.livejournal.com/6419.html Наконец выбрался продолжить повествование... Надеюсь в предыдущем посте я убедил что инвестировать надо :) Теперь к тому куда собственно... Научить инвестировать на паре страниц нереально, но то, чту думаю реально это объяснить несколько важных моментов, которые вам позволят инвестировать разумно и не делать глупостей. Первое: Диверсификация. Или не складывайте все яйца в одну корзину :) Если вы вложите все свои деньги в акции одной, любимой вами компании, есть конечно вероятность, что вы угадали и заработали кучу денег, но риск что вы потеряете еще больше слишком велик. Все деньги, которые вы инвестируете - это ваш портфель (portfolio), разделите на несколько кусков, которые будут вложены в различные классы инвестиций, чем больше разницы тем лучше. Возможное деление: stocks, bonds, international. Я отдельно выделил international, потому как сейчас потенциал роста для различных интернациональных / развивающихся индексов IMHO выше американской биржи, да и впоследствии полезно иметь их как часть portfolio для диверсикации. Естественно stocks & bonds имеется ввиду не одна компания или bond, а много, то есть в каждом классе внутри тоже нужна диверсификация. Больше на эту тему можете почитать например тут. Второе: не надо пытаться активно играть на бирже, "time the market", также не стоит играть на отдельных акциях... как не профессионал вы скорее всего проиграете (если бы вы были профессионал, то уже параграф назад перестали бы это читать, потому как разбирались бы в этом лучше меня). Пытаясь играть активно вы играете против профессионалов, которые знают больше и имеют гораздо больше опыта и большое преимущество перед вами. На отдельных компаниях не стоит играть слишком активно потому что как правило есть много людей, которые знают больше вас об этих компаниях (исключение составляют компании о которых вы знаете что-то, чего не знает рынок, например ваш знакомый там работает и т.п. но тут тоже будте акуратны, чтоб не попасть под проблемы с "inside information" :) Третье: старайтесь добавлять денег в свое portfolio постоянно, абсолютно не обращая внимания на рынок. Есть такое понятие "dollar cost averaging" (более тут: http://en.wikipedia.org/wiki/Dollar_cost_averaging). Идея в том, что постоянно (например раз в месяц) добавляя одну и ту же сумму к инвестициям вы вместо того чтобы ловить (неуспешно) спуски и подъемы рынка покупаете на рынке внизу за те же деньги больше акций, таким образом сглаживая пики. В добавок к этому постоянно перекидывая деньги в свои инвестиции вы их вынимаете из собственного потребления и не тратите, а вкладываете :) Эта же стратегия хороша для "вхождения" на рынок. К примеру если у вас есть 30К которые вы решили инвестировать, то лучше не входить на 30К сразу, а разделите скажем на 6 кусков и входите по 5К в неделю или раз в две недели. Кстати момент на тему сегодняшнего времени... Те, кто перестал изза кризиса инвестировать и не вкладывал деньги последние пол года пропустили возможность словить рост почти 50% с Марта до сегодня (то есть 1000 вложенная в Марте, сейчас уже стоила бы 1500)... Таким образом, когда биржа внизу, особенно важно продолжать инвестировать. Четвертое: риск как правило соответствует потенциальному росту инвестиции. То есть чем больше потенциал роста, тем как правило более рискованна инвестиция. Самое надежное это просто держать деньги, но тогда и вырастут они на ноль (ну или процент - два в год). С другой стороны то что может вырасти сильно, как правило больше всего может и грохнуться. Пятое: отнеситесь к деньгам, что вы инвестируете как к деньгам которые вы не будете трогать как минимум 5-15 лет. Если эти деньги вам могут понадобиться раньше, то лучше их держать в чем-нибудь более безопасном. Потому как если вы например вложили в рынок год назад, а сегодня вам эти деньги понадобились, то ситуация плоха, вы вынете намного меньше чем вложили, а вот если вы можете ждать несколько лет, когда рынок выпрявится, то все уже не так плохо. Теперь во что собственно инвестировать... Для начала решите какую разбивку по классам вы бы хотели, в зависимости от ваших апетитов к риску и прочему, например (за объяснением что есть что см. ниже): 60% - stocks & bonds (индексы, mutual funds etc): 20% - small cap growth 20% - large value 20% - blended (stocks & bonds) 30% - international 10% - разное, например поиграть таки на акциях любимой компании, если руки чешутся :) ВАЖНО: эта разбивка одна из миллиона других, сделайте свою, с которой вы комфортны... Учтите, что в среднем самое надежное тут - bonds, потом идут large cap, потом small cap. Но и потенциал роста (как и вероятность падения) соответствует риску. После того как сделали разбивку, выберите для каждого класса то, куда собственно вложить деньги. Правильнее под каждый класс выбрать mutual funds или индексы (обычно ETF). ETF (http://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund) - это обычно фонд, который движется как индекс (например SPY - S&P 500, QQQQ - Nasdaq). Mutual funds (http://en.wikipedia.org/wiki/Mutual_funds) делятся на классы по размеру компаний (small-medium-large) и по типу (growth vs value). По тому как выбирать фонды, я уже как-то давно писал тут: http://gsv123.livejournal.com/1627.html Но в кратце, несколько параметров на которые смотреть: Performance - ясное дело чем лучше, тем лучше :) Смотреть относительно фондов в том же классе Load (front or back) - как правило не должно быть Expense ratio - чем меньше тем лучше, тоже смотреть относительно других в классе. Если ваш портфель диверсифицирован и фонды выбраны хорошо, то даже не заглядывайте в ваши инвестиции чаще чем раз в пол года. Сохранит вам нервы, да и не должно быть нужды на это так часто смотреть. Это было так, совсем коротко, непрофессионально и на уровне ликбеза :) Надеюсь кому-то поможет :) (6 Comments |Comment on this)
Friday, August 7th, 2009
12:10 am	Инвестиции или куда засунуть деньги (часть 1: почему надо об этом думать)... Этот пост / серия актуальны скорее для тех кто в Америке. Меня с некоторой периодичностью друзья спрашивают совета как им вкладывать деньги, вот подумалось что надо бы написать мои мысли по поводу, может кому поможет, а заодно и упорядочу :) Поэтому начинаю серию постов "Инвестиции или куда засунуть деньги" Ясное дело, disclaimer: я ни за что не отвечаю :) Это просто некоторые общие идеи и объяснения, а вы уж сами решайте, что стоит принимать к сведению, чего нет. Мысль первая: мой круг общения состоит в большом процентном отношении из семей сравнительно неплохо зарабатывающих (програмисты в основном) и в принципе, за лет 10 жизни в Америке, нормально работая, если вы не щелкали клювом слишком часто, то у вас должно было отложиться на retirement (пенсию) что-то между 100К - 300К. Это уже достаточно серьезная сумма, чтобы разница между разумным вложением денег и деланьем этого кое как выливалась в несколько десятков тысяч в год, а в перспективе на 10 лет вперед ну совсем во много... Посему мысль: не потратить серьезное время на понимание как вкладывать эти деньги и на осмысленное управление процессом просто глупо. Мысль вторая: если мы не хотим пахать как папа Карло до 75 лет (ну или как минимум не хотим это ради денег делать), то надо позаботиться о себе заранее. Если не брать вариантов лотереи или ограбления банка, то шансы заработать быстро достаточно денег на спокойную старость малы. Поэтому откладывать надо начинать как можно раньше и не останавливаться в этом процессе. 1К вложенный сейчас равен 1.6К через 10 лет при 5% годовых, 2.6К при 10% годовых или 4К при 15% в год, то есть если у вас средний рост ваших вложений скажем 10% (статистически за последние 100 лет рынок давал около 12%), то недоложив сегодня доллар, вам придется через 10 лет положить более 2.5. Сколько надо откладывать? Financial advisers рекомендуют откладывать 20% от годового дохода, много это или мало сказать сложно, зависит... Если хотите посчитать точнее, то прикиньте сколько вы думаете тунеядничать на старости лет, возьмите 60% от сегодняшнего годового дохода (считается, что этого вам хватит) и умножьте на все эти года. После этого учтите инфляцию (теоритически 3%-5% раньше было) и вы получите сумму которую надо накопить для безбедной старости. Ну а дальше прикиньте сколько в год откладывать надо чтобы столько накопилось (удобно в Екселе делать, как подсказка - функция PMT()). После всех этих операций вы скорее всего получите цифру много большую, чем вы морально готовы откладыавть :) Вообщем, откладывать надо чем больше, тем лучше. Я думаю что на сегодня на этой оптимистичной ноте надо закончить, а в ближайшее время постараюсь продолжить. (Comment on this)
Wednesday, July 29th, 2009
6:49 pm	Теперь еще и преподаю :) Как-то внезапно нарисовалась тема преподования... Сначала появилась идея с ВШЭ сделать курс по стартапам, причем идея их так заинтересовала, что прямо надо таки срочно писать. Потом та же идея понравилась Открытой Школе Бизнеса в Питере, причем тут же подумалось, что не начать ли с семинара, чтобы проверить реакцию зрителей... вообщем от идеи до воплощения оказалось недолго (ну недели две :) ). Как результат, я сделал семинар на тему "Когда новые технологии приводят к краху успешных компаний? "The Innovator’s Dilemma by Clayton M. Christensen", которая в перефразировке была анонсированна как "Как конкурировать с лидерами рынков через инновации?": http://www.obs.ru/graduates/forum/viewtopic.php?t=3572 Семинар прошел на удивление супер, было человек 30, после часа моей презентации еще два часа шли вопросы и видимо если б не поздний час, могли бы еще протянуться долго. Народ требует продолжения... Так что похоже буду рисовать дальше... Вообщем горд собой :) Current Mood: accomplished (11 Comments |Comment on this)
Monday, June 8th, 2009
6:38 am	Ликвидность: смешно-поучительное :) Прислали сегодня, уж очень понравилось, решил выложить: В маленький европейский городок, пребывающий ввиду кризиса во всеобщем пессимизме, случайно заехал богатый турист... Оставив в залог 100$ купюру хозяину гостиницы, он поднялся посмотреть комнаты... Хозяин гостиницы, взял купюру, и не медля ни минуты побежал с ней к мяснику отдавать долг... Мясник, получив купюру, немедленно побежал к фермеру и отдал ему долг за говядину... Фермер возрадовался и побежал отдавать долг владельцу автомастерской за ремонт грузовичка... Владелец мастерской выдохнул и пошёл в местный магазин на углу отдавать долг за продукты... Хозяин магазина, старый холостяк, получив эти 100$, побежал к местной жрице любви, которая из-за кризиса обслуживала его в долг... Жрица, расцеловав его, побежала к хозяину гостиницы и наконец отдала ему долг за комнаты, которые она в прошлый сезон снимала для клиентов... Как раз в этот момент со второго этажа спустился турист, сказал, что не нашёл подходящей комнаты, забрал свой залог и уехал... В результате денег в городке так и не прибавилось, но городок теперь живёт без долгов и с оптимизмом смотрит в будущее... (9 Comments |Comment on this)
Thursday, May 28th, 2009
10:45 pm	Анонс: Вебики, сайт для детей на русском языке. Один из проектов которыми я плотно занимался последнее время, это виртуальный мир для детей, Вебики. На днях мы запустили сайт, так что прошу любить и жаловать: http://www.webiki.ru Этот сайт сделан как компиляция нескольких успешных западных детских сайтов, но адаптирован для России. Сайт ориентировaн на детей от 5 до 11 лет, у нас дети могут гулять, исследовать, играть и общаться. Много упора в играх делается именно на развивающие игры, которые не только развлекут ребенка, но и помогут обучиться чтению и счету, узнать флаги и столицы других стран, картины знаменитых художников, развить память, внимание, логику. Буду рад если все кому интересно попробуют сайт, а главное покажут его знакомым детям. Также расскажите всем кому это тоже может быть интересно :) Спасибо, PS. Сделали сообщество Webiki: http://community.livejournal.com/webiki/ - будем там добавлять новости, а заодно обсуждать, что кому нравится / не нравится на сайте. Добавляйтесь и будете в курсе событий :) (7 Comments |Comment on this)
Sunday, May 17th, 2009
10:53 am	Кредиты: США и Россия, почувствуйте разницу Вернулся недавно из Москвы и там мне знакомые, у которых бизнес рассказали какие сейчас кошмарики с кредитами, что сейчас кредиты дают под 59% годовых и то фиг возьмешь. Вот до чего "правильная" денежная политика государства может дойти блин... На фоне этого было приятно посмотреть на ситуацию в США: Home Equity line of credit 2.2%, ипотека тоже порадовала, у меня был 5/1, так должен был в Июне процент менятся и вот как раз письмо прислали, что процент нам уменшают (был 4.25%, стал 4.1%), приятно, когда тебя даже не спросив условия улучшают... Я конечно понимаю, что там у них прописана привязка к Либору и прочим, но тем не менее приятно. Вот и где спрашивается эпицентр кризиса? Как говорится, почувствуйте разницу... (8 Comments |Comment on this)
Wednesday, March 25th, 2009
7:36 pm	Доллар, инфляция и резервная валюта... Для начала об инфляции доллара... На прошлой неделе Federal Reserve объявил о том что они выкупят на $300 милиардов treasures, что сразу опустило доллар. Дело в том, что "выкупить treasures" это тоже самое что напечатать еще долларов и вкинуть их на рынок, что собственно и влечет за собой удешевление доллара. Надо сказать что от инфляции доллара вообщем-то выигрывает только Америка, а страдают другие страны, в особенности те кто имеет большой запас привязанный к доллару (например Китай, Япония и т.д.). Надо сказать, что Китай на эту радостную новость тут же разразился идеями о новой резервной валюте, причем вообщем-то понятно, что задача этих заявлений была не столько серьезно занятся новой валютой сколько просто показать штатам свое недовольство, ведь при их $700 млрд. например опустить доллар на 10% это тоже самое что забрать у них $70 млрд. :) Почему на сегодня алтернатив доллару как резервной валюте нет? Основное по сути требование к резервной валюте это чтобы те кто ее контролировали были стабильны. Либо это все должно быть гарантированно каким-то реальным активом, типа золота, что на сегодня уже слишком неудобно, либо это какой-то орган, например государство. Даже при сегодняшнем кризисе, США являются наиболее стабильным гарантом. МВФ не настолько силен, чтобы стать таким гарантом, Китаю никто не поверит (как кстати и России), а Европа хоть казалось бы и стабильна, но довольно разрознена, например что произойдет с евро если Италия или Испания дефолтнутся (а такой риск сегодня довольно высок). Поэтому на сегодня все разговоры о новой резервной валюте пока это просто политические игры. Когда кризис будет пройден, то может разговор и опять начнется, но думаю скорее просто конкретные страны будут создавать свои резервы в "корзине", в соответствии со своими импортами/экспортами, например для России доллар/евро... Кстати, еще о инфляции доллара... Она будет конечно, ибо те деньги что сейчас кидают на борьбу с кризисом не могут пройти даром. Пока экономика внизу, нету достаточно спроса и проблема скорее чтобы не было дефляции, но как только экономика начнет выправляться начнется инфляция и на выходе из кризиса она может быть достаточно высокой. (29 Comments |Comment on this)
Wednesday, March 4th, 2009
5:24 pm	По кризису в Америке... Прислали статью: http://articles.moneycentral.msn.com/Investing/SuperModels/how-savers-could-doom-the-economy.aspx?page=1 и попросили прокоментировать... Вот, какие мысли на тему получились... То, что описывается в статье, это проблема с consumer spending, грубо говоря если денег тратят мало, то компании мало зарабатывают, вся экономика идет вниз, люди тратят мало денег и так по кругу… В условиях неизвестности и плохой экономики люди стараются побольше денег сохранить, отсюда растет “saving rate” -> опять же сокращается consumer spending. Поэтому же страшна дефляция, дело в том, что когда цены идут вниз, то это дает людям дополнительный стимул придерживать деньги ибо зачем платить сегодня за что-то 10К, когда завтра оно будет стоить 9К (дефляционная спираль это очень плохо, из нее трудно выйти и это именно то, что происходило в Японии). Это в кратце. Добавь к этому еще что в Америке экономика держится на сервисной индустрии, поэтому consumer spending очень важен. Другой способ раскачать «маховик» экономики – это увеличить government spending, например строить кучу мостов, дорог и пр. Это в принципе то, что делали во времена Great Depression. То, что пытается сделать Обама & Ко. сейчас, это дать часть денег народу, в основном малоимущему, и главное вбухать кучу денег в государственные проекты, надеюсь, что это добавит spending -> подогреет экономику. Проблема с государственными проектами которые они хотят двигать, что большая их часть это деньги (которых ясное дело нет) которые будут потрачены на ветер. Как пример: Во времена Great Depression строили дороги, жд и другую инфраструктуру, которой на тот момент не хватало, следовательно даже если это делалось не оптимально, все таки от этого была польза, потому как впоследствии это помогло существенно снизить например стоимость транспортировки. От того, что починят дороги или мосты сейчас, стоимость транспортировки не изменится, потому как инфраструктура вся есть уже. Ну и на закуску, в подобных проектах половина цены это материалы, типа цемент, сталь, которые на сегодня волокутся в штаты из Китая, то есть выйдет что на часть этих денег мы будем поднимать экономику Китая… Ну а про всякий бред типа деньги на disconnected youth и community projects вообще молчу. Кстати, хорошая картинка, что входит в stimulus: http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/graphic/2009/02/01/GR2009020100154.html Но самая большая проблема со всем этим в том, что то, что сейчас происходит не подпадает ни под какие существующие экономические модели. Модель Great Depression тоже не подходит, потому как тогда это была депрессия локальная, только в Америке, а сейчас весь мир в этом завяз и весь мир сильно повязан… Поэтому никто не в состоянии толком прогнозировать что будет, какие меры помогут, а какие нет и т.д. и т.п. Ну а главное в результате этого имеет место очень большой фактор неизвестности, что есть всегда плохо, как для рынка, так и для того же consumer spending, люди боятся за будущее и вместо того чтобы потратить деньги, откладывают на черный день, ну и… см. в начало  В общем пока что никакие принятые меры еще конкретных результатов не дали и думаю пока не будут видны какие-то результаты, никто реально спрогнозировать насколько плохо будет не сможет… Ближайшие месяцы вряд ли будет лучше… Если в Декабре многие думали что к середине 2009 начнется подъем, то сейчас уже говорят в основном о конце 2009-2010 и это вообщем-то тоже оптимистично… Вот примерно так :) (1 Comment |Comment on this)
Saturday, February 28th, 2009
1:11 pm	Кризис в России и Америке (Ощущения) Прочитал пост на тему восприятия кризиса в Америке (http://alexmix.livejournal.com/14532.html) и решил написать на тему сравнения, чисто по моим ощущениям как все воспринимается в Америке и как в России. Ну и раз уж написал, то выложу и сюда :) Сразу скажу, что у меня относительно редкая ситуация, я живу в Америке (Бостон), но последние пару лет около 25%-30% моего времени провожу в России, поэтому у меня есть довольно неплохое представление о том что происходит и тут и там ("тут" и "там" расставьте по желанию :) ). Кризис Америку конечно же коснулся и он тут чувствуется (подробности ниже), но далеко не настолько тяжело и серьезно как в России. В Америке намного больше резервов, а также, главное, в отличии от России, где государство (вернее власть) по-моему реально волнуется только о тех кто у власти да сотне другой олигархов, в Америке таки да пытаются помочь людям... Должен сразу оговориться что лично я считаю меры принимаемые Обамой ошибочными и думаю что надо было бы все иначе делать, но... Сравните обсуждение обычными людьми мер борьбы с кризисом в России и Америке: - В России обсуждение (как когда с людьми говоришь, так и в ЖуЖе например) идет на уровне "кинет нас правительство в очередной раз или не кинет", вернее даже то, что кинет почти никто не сомневается, вопрос остается когда и как. - В Америке обсуждается сущность, правильно ли было выделить деньги на это, надо ли вместо субсидий снизить налоги, правильно ли повысить налоги и т.п. Разница как говорится налицо... Тут государство пытается бороться с кризисом, делает ошибки, одни верят в одни методы, другие в другие, но как минимум намерения правильны, в России же... взять одну только попытку удержать рубль ценой зажимания ликвидности, а как следствие зажимание кредитов просто убийственное для экономики на сегодня... - зато политически правильно, мы рубль удержали... Теперь как кризис выглядит в Америке. Бостон наверное не самое плохое место, цены на жилье тут упали не сильно, в хороших районах может на 10%-15% максимум, это не Детройт где они упали в разы. Из моих знакомых нескольких уволили, правда многие из них новую работу уже нашли, да и тех кого уволили, уволили по человечески, заплатив на несколько месяцев вперед зарплату как компенсацию. Но главное даже не это... Я много лет появлялся в России раз в год или реже и очень хорошо было видеть общее настороение людей просто посмотрев на лица в метро, в 98м все смурные, серо и грустно, где-то к 2001му начали светлеть, последние годы оптимистичные, жизнь стала налаживаться... А сейчас опять все фигово... Я сейчас сижу в кафе, оно полное, народ читает книги, газеты, да, наверное более озобоченно выглядят, но нету и близко того пасмурного настроения, которое видно в России... Скажем так, вместо подавленного бессилия есть ощущения "фигово, но прорвемся, надо работать"... Опять же, это на уровне ощущенй и впечатлений, но еще раз говорю, я могу сравнивать и тут и там... PS. Народ, особенно который в Америке, добавьте своих ощущений по кризису тут, было бы интересно. (40 Comments |Comment on this)
Wednesday, December 31st, 2008
12:19 am	Объяснения по кризису в России По просьбам трудящихся мое мнение на тему того, что с кризисом в России происходит… В России на мой взгляд произошло следующее: Июль. У многих западных банков и фондов уже активно пахнет жаренным и они начинают выводить деньги из развивающихся рынков, так как деньги нужны дома бороться с проблемами ликвидности. Июль-Август. Выступление Путина на Мечел (он тогда парой своих заявлений благополучно обрушил акции Мечела в пару раз). Война с Грузией. Пары этих событий было достаточно, чтобы многие иностранные инвесторы до этого и так выводившие деньги из России, просто побежали. Если посмотреть объемы торгов на Российской бирже в июле и сентябре, то выяснится, что упали они раза в три. Что характерно, все официальные лица в лучших традициях поют песни, что все прекрасно и замечательно, в России экономика просто прекрасна, хотя думаю они прекрасно знали что деньги из России на тот момент выходили очень большими темпами. Надо добавить, что многие финансовые, да и не только финансовые компании в России активно использовали «плечо» (margin). Видимо еще и потому что в России по сути не видели еще падающей биржи (1998 не в счет, тогда биржи толком еще не было), то игрались с плечом все, причем плечо было такое, что мало не покажется. Скажу тут, что такое плечо, оно же margin – это когда у меня есть скажем 1,000,000, я иду, покупаю акций на него, потом эти акции закладываю и под их залог беру еще скажем 900,000, иду покупаю еще активов, с ними опять иду под залог деньги брать и так много раз… Результат: у меня может быть активов скажем на 20М, долгов на 19М… Все волшебно, пока все растет в цене, а вот когда все например упало на 20%, у меня вдруг активов на 16М, а долгов на 19М… А тут margin call – это когда покрытия не хватает и банк автоматически начинает ликвидировать активы, чтобы покрыть долг… Сентябрь. В середине Сентября финансовые рынки рушатся и тут выясняется что биржа в России то была по сути казино для иностранцев. Пока они играли все вроде ок было, а как ушли – никто ничего не покупает… А тут все рухнуло, а все же «с плечом»… Вот тут то и пошли margin calls… Ну а что происходит, когда на рынок выставляется на продажу куча активов, а желающих купить нет? Правильно, свободное падение, пока не найдется хоть кто-то желающий… В течении второй половины сентября большая часть инвестиционных банков и других больших игроков на бирже оказалась в громадном минусе, с долгами которые они были не в состоянии платить. Сразу же и ситуация с ликвидностью (возможностью брать кредиты) ухудшилась катастрофически: за границей денег уже никто не даст, там не до Российских компаний, денег нет, а в России банки столько проиграли, что уже ни а каких кредитах речи тоже не идет, ну и на бирже уже не занять, никто облигации покупать не будет. Изза этого практически встали все капиталоемкие компании, такие как например строительство. Стройка же как работает: чтобы построить дом надо скажем 500М, но не брать же сразу… проценты чтоб не платить берем 100М, строим пока деньги есть, как закончатся берем еще 100, из них строим, а заодно проценты по заемам (200) платим, ну и так далее, пока не построим, после чего продадим и сразу всем все вернем… Ну а что делать если уже почти все из последних 100 израсходовали, а новых 100 не взять? Срочно останавливаем стройку, если еще осталось что, сидим, сосем лапу и платим проценты ища еще деньги, ну а если не осталось, то кранты, банкротство… Уж казалось пора государству признать, что кризис и вмешаться, но нет, «у нас все хорошо, это на западе биржи полетели и нас потянули, но это временно, все будет хорошо». Я не думаю что у власти такие идиоты стоят, что не видели чего происходит, думаю это все делалось специально, чтобы дать возможность всем влезть уже в такую яму из которой потом не выбраться… Потому как потом началась «мягкая национализация» - началось все с банков, а потом и по компаниям пошли. Банк в минусе, путь или в банкротство, или продать себя за бесплатно по сути, только долги, вот и стали они сливаться государственным структурам типа Газпром, ВТБ, РЖД и др. (легко найти инфо по сделкам, но продавались многие из них за символические 100 или 4000 рублей например, хотя какие-то пол года назад те же компании стоили вроде миллиарды) Тут и власти поспели вроде бы с такими же предложениями, как и на западе, типа вольем деньги в большие банки, чтоб кредиты пошли… такими же, да не такими… в США например деньги влили в 10 самых больших по размеру банков, причем вошли не как акционеры, а с preferred shares (это скорее как заем, который превратится в акции только если его не вернут), да и еще в добавок, как условие вливания сказали строго настрого, что те должны начать давать кредиты более мелким банкам… Вот и потихоньку деньги пошли по цепочке, кредиты задвигались. В России вроде бы как и то же сделали формально, но только деньги дали Сбербанку, Газпромбанку, да ВТБ (все полу-государственные) да еще и влить то в них влили, а из них ничего так и не вылилось другим… Ну а те залатали свои дыры, да заодно из тех же денег и пошли национализировать все интересное что под руку попадется. В общем по-моему в России власть еще и подлила масла в огонь, чтобы кризис на начальной стадии разросся (видимо не думали что совсем плохо будет). Ну а зачем им это надо, так это же удобный случай заняться переделом собственности, можно сейчас национализировать побольше всего, а потом мы все это опять приватизируем например… но уже тем кому надо… Про рубль и то куда он катиться читайте в моем другом посте: http://gsv123.livejournal.com/4202.html , но в целом там все тоже по-моему грустно. (1 Comment |Comment on this)
Tuesday, December 30th, 2008
11:55 am	По поводу валют… доллар, евро, рубль и прочее Для начала, кому хорошо чтобы национальная валюта была низкая, а кому высокая? Снижение национальной валюты в целом полезно для экономики. Это происходит потому, что компании становятся более конкурентоспособными на мировом рынке (произвести что либо стоит то столько же, а в другой валюте та же самая стоимость оказывается меньше, посему либо можем дешевле продать, либо больше маржи себе взять). В случае доллара это еще и более актуально потому как внешний долг то в долларах, а значит со снижением доллара он еще и уменьшается . Естественно, если падение становится неконтролируемым или слишком сильным, то это уже становится плохо, да и обратная сторона монеты заключается в том, что импорт растет в цене, а соответственно растет инфляция , ну а от этого слишком народонаселение страдает. Почему доллар относительно евро пополз вниз последний месяц и как долго он это будет делать? Федералы в США уменьшили ставку практически до нуля, что сделало доллар немного менее привлекательным, но их задача в первую очередь стимулировать экономику, да еще чтобы не началась дефляция, так что доллар их мало волнует. Больше всего на падении доллара проигрывают Япония и Китай у которых громадные запасы. Продолжаться это будет пока либо Евро банк не понизит ставку тоже (у них проблемы те же, они просто все никак договориться не могут, вот и делают все с запозданиями), либо пока доллар слишком сильно не просядет (думаю до 1.6 относительно евро) и тогда уже все взвоют и начнут его дружно поднимать. Теперь про рубль… То что при низкой цене на нефть он должен ползти вниз и так понятно, а то, что он не летит быстрее, так это только благодаря тому что ЦБ тратит миллиарды долларов из ЗВР на то чтобы его держать. Для той же цели, чтобы уменьшить отток денег из страны они держат высокую ставку кредитования. Проблема только в том, что такая ставка хоть и теоретически должна делать рубль немного привлекательнее, но зато делает кредиты очень дорогими, что в сегодняшней ситуации ухудшает и так плохую ситуацию в экономике. Для примера, в России сейчас ставка держится на уровне 13%, тогда как в Европе около 2%, а в США около 0% чтобы стимулировать экономику. Что будет? Доллар скорее всего будет болтаться относительно евро где-то между 1.25 и 1.5, США будет тянуть его вниз, а остальные дружно тащить наверх. В более далеком будущем доллар конечно просядет, потому как триллионы долларов стимулирования не могут не пройти бесследно, но при такой плохой ситуации везде, в частности в еврозоне, еще не известно кто будет падать быстрее :). Рубль падать будет продолжать еще долго, вопрос только в глубине и скорости падения ну и сколько денег еще будут готовы угрохать в его поддержку. Если будут держать крепко, ситуация в мире не будет совсем плохой (читай цены на нефть и металлы)и СВР хватит, то думаю 35-40 к лету и 45 если не больше к концу года, но это на мой взгляд даже оптимистично. (2 Comments |Comment on this)
Monday, December 29th, 2008
2:22 am	Кризис... Как все произошло... Пост первый... Как мы докатились до жизни такой... Меня последнее время часто спрашивают знакомые, откуда пришел к нам финансовый кризис, так вот это попытка в доступной форме объяснить как мы докатились до жизни такой. Кстати, если вы еще не прочли disclaimer, советую прочесть, чтобы не было потом претензий :) В более менее хронологическом порядке: Конец 90-х годов: Экономика на подъеме, Клинтон в конце 90-х продвигает идею о том, что каждая американская семья должна иметь свой дом и администрация ставит задачу банкам придумать более доступные программы ипотеки. Fannie Mae & Fraddie Mac (полугосударственные финансовые компании) гарантировали более рискованную ипотеку, особенно для малообеспеченных семей. Цены на жилье в Америке растут очень высокими темпами, что подогревается как хорошими экономическими условиями, так и большим процентом населения, который в состоянии взять ссуды на дом. Есть такой индекс, Шиллер – Касе (Shiller-Case) index, он показывает цены на жилье в «реальных» долларах (то есть привязанных к инфляции), этот индекс просчитан с 1850го года и что интересно до конца 90х он более менее (а это более 100 лет) болтался вокруг одной цифры (около 100), а в конце 90х, начале 2000х взлетел почти до 200 на пике (пик был в августе 2006). (http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm ): Кстати, как вы думаете, до куда этот индекс дойти должен чтоб в норму вернуться? Угу... до 100 примерно... еще процентов 20 осталось... Финансовые умники придумывают и вовсю внедряют секьюритизацию портфелей из ссуд и ипотек (это для тех кто хочет умные названия: ABS - Assets Backed Securities, CDO - Collateral Debt Obligation). Дело в том что раньше банки брали деньги у клиентов, часть держали на счету (то что они обязаны в качестве покрытия иметь) а остальное раздавали виде ссуд, подобные портфели ссуд (в основном ипотечных) иногда банки перепродавали друг другу. Проблема была в том что подобные портфели в основном крутились между банками, то есть деньги в эту систему вливались, но не такой широкой рекой как хотелось бы… Тут то и придумали секьюретизацию… Работает она так: берется портфель ссуд скажем общей суммой на 100М и на котором скажем в среднем платят 7% годовых, статистически при этом считают скажем что 5% из этих ссуд откажутся платить (но жилье то вверх идет, все равно деньги вернем, продав дома если что); теперь мы выпускаем облигации «обеспеченные» этими самыми ссудами следующим образом: на 50М облигаций с рейтингом ААА (очень надежные, а раз надежные то можно всего процента 4-5 по ним платить), на 40М облигаций с рейтингом ББ (уже не такие надежные, но вообщем-то ок, так что платим по ним 6%), а остальное оставим себе… Таким образом все честно, статистически даже если какие-то ссуды прогорят, мы выпустили облигаций на 90М, покрыли их ссудами на 100М, а по дороге заработали разницу в пару процентов со всего этого добра и получили 90М денег, которые можем опять раздать на ссуды… И так по кругу… 2000й год, .com bubble. Биржа летит вниз, экономика США входит в рецессию и чтобы поддержать экономику, Федералы (Federal Reserve) снижают ставки. Снижение ставок влечет за собой снижение процентов на импотеку, что в свою очередь делает ипотеку еще более доступной. Цены на жилье обычно не падают сразу с замедлением экономики и в этом случае они продолжают расти, особенно подогреваемые более доступной ипотекой. Банки создают все более и более легкодоступные и «дешевые» варианты ипотеки, такие как например когда платят только проценты, а размер ссуды не уменьшается на протяжении первых нескольких лет, с маленьким процентом вначале, который может вырасти через год –два и т.д. Поскольку цены на жилье растут, то банки дают ссуды которые составляют 95% от стоимости дома, рассчитывая что всегда смогут получить свое, продав дом, если им перестанут платить. 2004-2005 год. Экономика США уже поднялась после дот-кома и Federal Reserve начинает активно увеличивать ставку финансирования. Одновременно цены на жилье перестают расти, так как волна предыдущего спада наконец-то докатилась до рынка жилья. Из за роста ставки финансирования процент по ипотеке идет вверх и те, кто брал и ипотеку под завязку, да еще с переменным процентом (так же процент меньше был) выясняют что их процент существенно вырос и платить столько они уже не в состоянии, а тут еще и цена на дом падает и выясняется, что дешевле отдать банку дом, чем все это выплачивать… Появляются первые foreclosure (когда банк срочно продает дом за который перестали платить)… Это тянет цены на жилье вниз еще сильнее и ведет к следующему витку падения цен, потом продаж и т.д. 2007й… Помните секьюретизацию? Так вот там то думали что все волшебно, только 5% ссуд не будут выплачивать, да и то сможем продать дома и вернуть деньги… а оказалось что не все так здорово, платить отказываются больше 5%, особенно в тех портфелях ссуд, где были subprime (то есть не самые надежные ссуды, те что малоимущим семьям, без проверки доходов и т.д.), да еще и дома стоят меньше чем сами ссуды… А проценты по облигациям которые банки выпустили платить надо… То есть банки начинают терять на этих портфелях деньги… Свободные деньги в банках идут на выплаты этих облигаций, а количество ссуд по которым перестают возвращать деньги растет, цены на дома падают… Из за уменьшения свободных денег у банков начиняется кризис ликвидности. 2008й… Ситуация продолжает ухудшаться, банки которые больше всего завязаны на ипотеке теряют все больше и больше денег, Fannie Mae & Freddie Mac оказываются в такой глубокой яме, что государству приходится их по сути национализировать. Инвестиционные банки которые участвовали в секьюретизации несут большие потери и входят в минус… Проблема усугубляется тем что эти портфели ссуд становится трудно оценить, потому как выясняется что никакие статистики не работают, да и разобраться что в подобные портфели напихано сложно, потому как во многих случаях собираются разные активы, часть ссуды, часть бонды от таких же других секьюритизированных портфелей, и т.д. и т.п. У многих банков на балансе сидит куча подобных портфелей которые невозможно оценить, а это приводит к тому что становится невозможным оценить насколько банк дееспособный и банки перестают доверять друг другу и перестают давать кредиты. Ну и на добавку... Есть такое понятие credit default swaps (CDS) - это ни что иное как просто страховка на то что облигация (под которую "swap" выпущен) обонкротится (default). Вроде бы на поверхности ничего страшного... Проблема в том, что эти CDS можно покупать и продавать даже не имея облигации, по сути как другие диривативы.Таким образом есть целый спекулятивный рынок вот таких CDS. Ну а когда облигации выпущенные под mortgage backed securities стали банкротиться, то тут ясное дело те, кто подобные страховки продавал оказались перед фактом что надо платить по счетам... И учитывая спекулятивный и нерегулируемый рынок CDS, счетам немалым... (тут кстати AIG уместно вспомнить) И теперь мы имеем то, что имеем... Продолжение следует... (возможно) (14 Comments |Comment on this)
Sunday, June 17th, 2007
11:04 pm	On negotiations... Давно не писал, а тут решил поведать... У меня сейчас с Бенькой очень интересные переговоры вышли... Дело в том что спать ему уже пора было, а наша женская половина на танцульках задержалась и он поначалу наотрез отказывался без старшей сестры идти на боковую. Ну вроде я его уговорил после долгoгo общения, но спать он изначально соглашался только если и я там же лягу. Тут вдруг заявляет: "Папа, я знаю что я без сладкого (наказан был за поведение плохое), но знаешь, если ты мне мороженное дашь, то тогда можешь только чуть-чуть со мной полежать, а не всю ночь" ... В Negotiation theory это "log rolling" называется, то что он сделал... Но и это не все... Договорились, сидит, смотрит как я ему мороженное кладу (ну лучше чем спать в детской) и так хитро мне: "Папа, а если я тебе разрешу не лежать, то ты мне за это дашь sprinkles?" - Это уже "postsettlement settlement"... Вообщем вот и думаю я, всю ту теорию, что нам в Negotiation классе в MIT давали он похоже на практике итак знает, да и там в классе легче было negotiate чем с ним... Чего же дальше будет? :) (20 Comments |Comment on this)
Tuesday, August 22nd, 2006
10:32 am	Приятно когда про тебя в газете пишут :) Я тут по-моему не писал, но для тех кто интересуется, несколько месяцев назад мы запустили проeкт Vshake.com. Это Social Networking site который как мы надеемся гораздо лучше и круче LinkedIn :) Вообщем, всем рекомендую :) А тут вчера к тому же про нас написали в Boston Globe: читайте тут. Правда кореспондент мягко говоря часть переврала, да и фамилию правильно написать не смогла, но все равно приятно :) Вот так, хвастаюсь :) (5 Comments |Comment on this)
Monday, April 10th, 2006
1:54 pm	Обратно за парту :) Давно я думал не пойти ли MBA сделать и вот решился, подал документы и что самое удивительное меня даже приняли... Вообщем иду учиться в MIT на MIT Sloan Fellows Program !!! Вот так вот... В пятый раз в первый класс :)) Зато судя по всему будет трудно, но интересно ;) Ну а поскольку allochkag уже об этом сообщила тут :) И там уже многие поздравили, то всем поздравившим большое спасибо :) (10 Comments |Comment on this)